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中原證券：合興包裝給予增持評級

2009-07-30 17:23 來源：中華印刷包裝網責編：樂軒

摘要：: 公司兩大募投項目進展程度不同：成都4000萬平米紙箱項目有望于2009年上半年投產，成為公司2009年的新增利潤增長點；而廈門9000萬㎡紙箱擴建項目由于市場原因，公司不再將其作為募集資金投資項目，改為青島5000萬㎡紙箱項目。此外，2008年公司新建的成都合興、重慶合信、合肥合興、武漢華藝、遵義合信等子公司均將成為新的業務增長點。

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小C專訪｜正博總經理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【我要印】訊：中原證券29日發布合興包裝[13.43 -6.99%]（002228.sz）業績快報點評，給予“增持”的投資評級。

　　合興包裝 (002228)最新價：13.43 1.01 6.99%行情走勢公司新聞臨時公告大單追蹤資金流向持倉成本公司今日公布業績快報：預計上半年實現營業收入3.54億元，同比增長17.8%；營業利潤0.26億元，同比下降14.97%；凈利潤0.27億元，同比增長18.84%；EPS為0.14元。

　　中原證券評論如下：

　　營業總收入比上年同期增長17.8%，主要原因是公司2008年新設子公司于2009年上半年陸續投產銷售增加；營業利潤、利潤總額同比下降，主要原因是2008年，金融危機席卷全球，對中國的出口業產生了影響，閩南地區也受到直接影響，且閩南地區業績在上年同期業績中占比較大，其銷售業績、營業利潤、利潤總額出現下降，影響總體利潤；同時因新設子公司的前期開發市場管、銷售費用支出較大，銷售利潤相對較少，尚未產生經濟效益，對利潤產生一定影響。

　　公司營業利潤、利潤總額同比下降，而凈利潤同比有所增長，主要原因是公司2008年8月通過全資子公司香港世凱威有限公司收購子公司福建長信紙業包裝有限公司、湖北合興包裝印刷有限公司、南京合興包裝印刷有限公司其余25%的股權，使公司獲得對以上三家子公司通過直接、間接擁有100%股權。此外，公司所得稅率下降也是主要原因之一。

　　公司兩大募投項目進展程度不同：成都4000萬平米紙箱項目有望于2009年上半年投產，成為公司2009年的新增利潤增長點；而廈門9000萬㎡紙箱擴建項目由于市場原因，公司不再將其作為募集資金投資項目，改為青島5000萬㎡紙箱項目。此外，2008年公司新建的成都合興、重慶合信、合肥合興、武漢華藝、遵義合信等子公司均將成為新的業務增長點。

　　中原證券預測公司2009年每股收益0.38元，2010年每股收益0.50元，對應動態市盈率分別為38倍和28.88倍，目前估值已基本反應了公司價值，給予“增持”的投資評級。

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