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造紙印刷行業(yè)：優(yōu)勢紙種再度提價，行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)

2009-10-13 09:37 來源：中信證券責編：涂運

摘要：: 國家統(tǒng)計局前8月數(shù)據(jù)相對前5月數(shù)據(jù)表明行業(yè)持續(xù)向暖。前8月在前5月各項指標回升的基礎上，毛利率繼續(xù)回升至12.7%，銷售收入和利潤同比仍負增長，但幅度相對前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%，-27.61% vs-40.2g%)。6-8月毛利率達13.90%，銷售收入同比已實現(xiàn)正增長(0.56%)，利潤同比負增長幅度繼續(xù)縮小(-9.68% vs 3-5月-35.15%)。期間費用率同比繼續(xù)下降0.61個百分點。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【我要印】訊：三季度的頻繁提價是業(yè)績持續(xù)環(huán)比大幅增長的保證。三季度以來優(yōu)勢紙種仍供不應求，銅板紙、白卡紙、文化紙繼8月初、9月初提價后(每次調(diào)價幅度銅板紙為300元/噸，白卡紙為200元/噸，文化紙為100-200元/噸)，10月初一線廠商再度將銅板紙上調(diào)300元/噸，白卡紙200元/噸，文化紙平均100元/噸。預計主要龍頭公司三季度單季盈利環(huán)比增長逾60%(預計重點推薦公司三季度單季均相當于或超過上半年總合)，四季度環(huán)比增長逾50%。

　　國家統(tǒng)計局前8月數(shù)據(jù)相對前5月數(shù)據(jù)表明行業(yè)持續(xù)向暖。前8月在前5月各項指標回升的基礎上，毛利率繼續(xù)回升至12.7%，銷售收入和利潤同比仍負增長，但幅度相對前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%，-27.61% vs-40.2g%)。6-8月毛利率達13.90%，銷售收入同比已實現(xiàn)正增長(0.56%)，利潤同比負增長幅度繼續(xù)縮小(-9.68% vs 3-5月-35.15%)。期間費用率同比繼續(xù)下降0.61個百分點。

　　2010年投資主線展望。今年行業(yè)景氣度由一季度持續(xù)向上，優(yōu)勢紙種按明年全年維持今年三四季度的景氣度，已能使相應子行業(yè)盈利增長30%。白卡預計在今年三四季度的基礎上Ⅱ屯紙毛利將至少持平;銅板明年上半年景氣無虞;書寫紙噸紙毛利明年將穩(wěn)中有升，雙膠紙噸紙毛利預計將至少維持。

　　行業(yè)潛在風險因素：美對華銅板紙反傾銷提案帶來的負面影響;宏觀經(jīng)濟的不確定性導致需求難以準確把握。

　　行業(yè)投資邏輯、評級及股票推薦。上半年行業(yè)投資主線為優(yōu)勢紙種銷量增長和提價，下半年主線為優(yōu)勢紙種提價，明年豐線為優(yōu)勢紙種產(chǎn)能擴容，即選擇新上項目為優(yōu)勢紙種且相對原有規(guī)模擴容較大的上市公司為投資標的。按明年業(yè)績估值，造紙行業(yè)重點推薦博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。其它輕工我們?nèi)钥春煤吓d包裝的長期成長。

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