我們認(rèn)為，大族激光PCB設(shè)備業(yè)務(wù)重要瓶頸已經(jīng)突破，經(jīng)營拐點(diǎn)已現(xiàn)，進(jìn)口替代進(jìn)程已經(jīng)開始，未來持續(xù)的大額訂單可期。我們預(yù)計(jì)大族激光該業(yè)務(wù)2010-2012年將分別貢獻(xiàn)收入4.1億元、6.8億元、9.7億元。

　　LED業(yè)務(wù)明年量產(chǎn)

　　大族激光已介入LED封裝、封裝設(shè)備和終端產(chǎn)品應(yīng)用3個(gè)環(huán)節(jié)，已具規(guī)模優(yōu)勢(shì)。大族激光在LED設(shè)備中固晶設(shè)備、LED分光分色測試設(shè)備、LED裝帶設(shè)備已開始批量生產(chǎn)。而LED業(yè)務(wù)中技術(shù)難度最高的，目前國內(nèi)僅大族激光一家能夠生產(chǎn)的焊線機(jī)有望于明年量產(chǎn)。屆時(shí)大族激光將具備LED封裝全套設(shè)備的供應(yīng)能力，尤其是焊線機(jī)具備廣闊的進(jìn)口替代空間。

　　我們通過分析預(yù)計(jì)LED封裝設(shè)備2010-2012年將分別為大族激光貢獻(xiàn)0.8億元、2.5億元、4億元的收入。

　　此外，大族激光的LED封裝業(yè)務(wù)今年處于整合投入期，明年有望逐步貢獻(xiàn)利潤。

　　光伏設(shè)備異軍突起

　　另外，值得一提的是，大族激光光伏設(shè)備異軍突起，有望成為新的增長極。

　　大族激光于今年初從國內(nèi)某龍頭光伏設(shè)備研發(fā)機(jī)構(gòu)聘請(qǐng)到核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)并成立了光伏設(shè)備子公司。我們認(rèn)為，大族激光有望很快躍升為國內(nèi)主要光伏設(shè)備供應(yīng)商之一。目前主打產(chǎn)品擴(kuò)散爐和PECVD爐是光伏電池生產(chǎn)線的核心設(shè)備，售價(jià)合計(jì)約1000萬元/套，約占一條25MW光伏電池生產(chǎn)線設(shè)備價(jià)值的25%～35%，預(yù)計(jì)這兩種產(chǎn)品國內(nèi)市場規(guī)模約25億-35億元，國內(nèi)競爭對(duì)手只有七星電子（行情，資訊）、中電四十八所等少數(shù)企業(yè)。

　　我們分析，由于大族激光研發(fā)團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)大，未來不排除向其他光伏設(shè)備延伸的可能性，使產(chǎn)品線更加豐富，預(yù)計(jì)2011-2012年大族激光光伏設(shè)備收入將分別達(dá)到7億元、10億元。且這兩款產(chǎn)品毛利率較高，我們合理假設(shè)凈利潤率達(dá)20%，則大族激光僅光伏設(shè)備業(yè)務(wù)2011年將貢獻(xiàn)每股盈利0.2元。


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