【CPP114】訊：自2010年6月進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣對(duì)美元中間價(jià)已由去年6月21日的6.8275元，降至昨日的6.4536元，人民幣對(duì)美元中間價(jià)已累計(jì)升值達(dá)5.79%，這一趨勢(shì)尚無改變跡象。業(yè)內(nèi)專家也認(rèn)為可適當(dāng)擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度。未來我國如果仍要以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主，堅(jiān)持有管理的、逐步升值的策略應(yīng)是情理之中。
　　
　　市場(chǎng)分析人士表示，人民幣大幅升值會(huì)使依賴進(jìn)口的行業(yè)受益，如造紙業(yè)和石油化工業(yè)，由于進(jìn)口原材料價(jià)格會(huì)隨人民幣升值而相對(duì)下降，得到升值優(yōu)惠；另外，航空板塊會(huì)因?yàn)槿嗣駧糯蠓�升值，使得大部分�?duì)國外的負(fù)債規(guī)模降低，從而使企業(yè)的凈利潤(rùn)相應(yīng)增加。
　　
　　說起人民幣升值的受益行業(yè)，人們無疑會(huì)想到造紙行業(yè)。
　　
　　眾所周知，我國是一個(gè)少林的國家，且國內(nèi)廢紙的利用率并不高，這就使得我國成為全球最大的紙漿進(jìn)口國，而造紙行業(yè)也成為我國第三大用匯行業(yè)。
　　
　　而隨著人民幣升值，將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失減少兩個(gè)方面對(duì)造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。根據(jù)市場(chǎng)普遍預(yù)期的2011年人民幣升值5%來測(cè)算，靜態(tài)來看將會(huì)節(jié)約造紙行業(yè)成本為46.9億元，而造紙行業(yè)2010年利潤(rùn)總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀的。而根據(jù)德邦證券投資組合經(jīng)理陳寶測(cè)算，若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)3.25%；若升值3%，行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.57%。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，人民幣升值主要從三個(gè)方面影響造紙行業(yè)業(yè)績(jī)：一是國內(nèi)造紙?jiān)�料中的木漿和廢紙進(jìn)口比例較大，人民幣升值后購買力增強(qiáng)，有利于降低進(jìn)口原材料成本；二是國內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口，人民幣購買力增強(qiáng)降低引進(jìn)設(shè)備成本；三是匯兌收益，因?yàn)檫M(jìn)口紙機(jī)和原材料需要外幣，上市公司有外幣負(fù)債，隨著人民幣升值，將為部分企業(yè)帶來可觀的匯兌收益。
　　
　　此外，從行業(yè)環(huán)境來看，中信建投[0.000.00%]證券表示，鑒于造紙行業(yè)過剩產(chǎn)能已經(jīng)基本消化，而且人民幣升值成為大概率事件，上調(diào)造紙行業(yè)評(píng)級(jí)為增持；從公司業(yè)績(jī)出發(fā)，申銀萬國認(rèn)為，2011年上半年造紙環(huán)節(jié)的盈利將整體穩(wěn)定，而供求關(guān)系較好的白卡紙等的盈利將有所回升，制漿自給率高的企業(yè)盈利有望提升。具體到個(gè)股，看好制漿自給率高及包裝紙占比較高的企業(yè)，推薦公司岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)和太陽紙業(yè)。
　　
　　人民幣匯率升值將進(jìn)一步提升造紙股的估值水平。愛建證券表示，近日，工信部下達(dá)了2011年淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)目標(biāo)，其中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)為744.5萬噸，超出市場(chǎng)預(yù)期。分地區(qū)看，河北、河南、山東、山西等省淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)較重。如果本次淘汰執(zhí)行較好，下半年這也很可能超預(yù)期，從產(chǎn)能釋放來看明年本身就是個(gè)減速的時(shí)間，或許供給的邏輯也會(huì)發(fā)生在紙業(yè)。2011年影響紙業(yè)市場(chǎng)供需或盈利能力主要為三點(diǎn)，即人民幣升值、節(jié)能減排與溶解漿。綜合多種因素考慮，看好晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、岳陽紙業(yè)等業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)公司。
　　
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