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玖龍紙業產能再創新高貸款激增藏隱憂

2011-10-21 08:44 來源：財經網責編：王岑

摘要：: 10月19日，玖龍紙業(02689.HK)發布2011財年(2010年6月30日至2011年6月30日)業績報告，公司實現銷售收入243.87億元，同比增加35.9%。

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　　【CPP114】訊：10月19日，玖龍紙業(02689.HK)發布2011財年(2010年6月30日至2011年6月30日)業績報告，公司實現銷售收入243.87億元，同比增加35.9%。因為市場推廣成本、行政開支和利息這三項的上升，歸屬母公司凈利潤19.68億元，同比下降9.2%。
　　
　　作為集團銷售主要收入來源，包裝原紙產品銷量的大幅增加，帶動玖龍紙業2011財年銷售收入大幅上漲。其中，卡紙、高強瓦楞芯紙及涂布灰底白板紙的銷售收入分別占總銷售收入約54.9%，29.1%以及14.5%;銷量分別增加16.9%，23.3%和12.4%。
　　
　　2011財年，玖龍紙業產能規模創歷史新高。太倉基地的二十九號和三十號紙機于2010年底完成投產，使得集團產能達到952萬噸。截至2011年6月底，玖龍紙業另有4臺新建紙機及3臺改造的紙機完成投產，集團總設計年產能已達到1145萬噸。
　　
　　高盈利產品占年產能近24%，包括涂布灰底白板紙、食品級、醫藥級白卡紙、輕涂牛卡紙、環保型文化用紙(雙膠紙、復印紙等)，較2010財政年度有11%左右的大幅提高，為集團在未來提升盈利創造出更大的空間。預計到2012年底，以上各類高盈利產品的總設計年產能將共達388萬噸，為2010年底時此類產品總產能的4倍。
　　
　　毛利潤進一步上升，與2010年同期相比上升約8%，達到42億元;但在2011財年，由于所使用主要原料，如廢紙及煤價維持相對較高的水平，且集團無法如2010財政年度那樣將所有上漲成本轉嫁客戶，毛利率較2010財年的21.8%下降4.5個百分點。
　　
　　相較于2010財年，玖龍紙業經營活動產生的現金流在2011財年有明顯改善，從負8.11億元增加至28.54億元。其中，由于存貨減少造成的經營活動現金凈流入達到13.14億元。
　　
　　值得注意的是，擴充產能刺激玖龍紙業2011財年貸款激增，貸款總額達到239.77億元，較2010財年增加73.17億元，增幅為43.92%。投資活動現金流中，購買物業、廠房設備及用于收購的資金達則到87.65億元。評級機構標準普爾曾因為玖龍紙業發債融資策略急進，在6月中旬一度撤回其信用評級。
　　
　　

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