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依頓電子:發力高端產品的印刷線路板行業龍頭

2014-06-19 08:15 來源:證券時報網  責編:劉曉燕

摘要:
PCB行業經歷2010-2011年行業調整后,隨著電子消費、汽車電子、通訊等行業的推動,產業政策的扶持,行業重新步入景氣期。PCB產業從歐美向以中國為代表的亞洲區域的轉移趨勢已定,因此中國本土龍頭企業具備了在新一輪市場成長中的先發優勢。

  4、募投項目順應產業發展趨勢,發力高端


  公司本次公開發行新股不超過9000萬股,融資13.1億,分別以6.5億和6.6億投資于“年產110萬平方米多層印刷線路板項目”和“年產45萬平方米HDI印刷線路板項目”。兩個項目建設周期均為一年,預計建成后第一年和第二年達產率分別為60%和80%,第三年后滿產。


  4.1、HDI募投項目定位高端,順應產業趨勢


  4.1.1、HDI市場需求旺盛


  HDI 是PCB 板高階技術體現,主要應用于智能機領域;HDI 集中體現了目前PCB 的最先進技術,其為PCB 帶來精細導線化、微小孔徑化,可以使終端產品設計更加小型化。


  由于其“輕、薄、短、小”的突出優勢,目前HDI 板被廣泛應用于手機、平板電腦等數碼產品等,其中以智能機的應用最為廣泛。HDI 板已成為全球PCB 產品中重要的組成部分。根據Prismark 的統計,2009 年全球HDI 板的產值占PCB 總產值的13.24%。


  隨著智能手機、平板電腦的熱銷進一步推動HDI板尤其是高端HDI板需求的快速增長,加之受益于下游電子整機廠家的就近采購,全球HDI板產能擴張有限,未來HDI將出現供不應求態勢,國內的HDI廠商迎來了難得的市場機遇。


  Prismark預計,2009 年到2014 年五年間全球HDI 板的增長速度將明顯高于PCB 行業的整體增長,其年復合成長率將達8.7%。而中國大陸將是未來五年中全球HDI 板產值增長最快的地區,2009 至2014 年中國大陸的HDI 板年復合增長率將達到11.0%,位居全球第一。此外,日本、歐洲等目前的HDI 板產能可能將不斷向中國大陸及其他亞洲地區轉移,中國大陸HDI 板產值在全球的比重有望進一步提高。


 4.1.2、公司HDI技術、市場儲備充足


  公司已在HDI板產品領域進行了相應的研發及技術儲備工作,并積極籌備進行HDI產品的試生產。要在未來市場競爭中不喪失行業領先地位,避免被市場淘汰,公司必須盡快投入HDI板塊的研發及生產工作。


  HDI板定位高端,有國家產業政策的扶持,而公司已經具備了良好的管理及成本控制優勢和良好的客戶基礎,都將有利于公司實施本次HDI板募投項目。


  本次項目總投資6.58億元,產能為45萬平方米/年。其中1+N+1 層板占65%,為29.25 萬平方米/年;2+N+2 層占35%,為15.75 萬平方米/年。


  據估計,正常生產年銷售收入為10 億元,銷售凈利潤率達到16.6%。項目的財務內部收益率較高,所得稅前為30.98%,所得稅后為24.48%,高于行業基準收益率(15%),項目的核心技術均為公司自有技術。


  目前我國內地的HDI技術以“1+N+1”、“2+N+2”HDI板為主,只有少數企業在開發“3——5+N+3——5”HDI板。為保證公司未來在行業中的技術領先地位,公司將持續加大在HDI領域的研發投入,積極開展三階、四階HDI產品制備工藝的探索工作,以提升公司產品的技術含量及附加值,持續增強公司盈利能力。

 

 4.2、多層板募投項目致力于深拓通信、汽車電子產業


  4.2.1、多層板是當下增長最快的PCB類型


  多層板是目前主流產品,已經成為我國印刷線路板行業主導行業,市場份額近50%。隨著手機、筆記本電腦、數碼產品、網絡應用、液晶顯示器、電子玩具等產業的需求不斷上升,計算機操作系統推動硬件的升級換代,對多層電路板的需求都有大力的推動。

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