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關(guān)注：中國經(jīng)濟(jì)的大麻煩或暴露無遺

2014-12-15 09:59 來源：前瞻網(wǎng) 責(zé)編：周艷平

摘要：: 幾個月前，筆者預(yù)測對了中國股市這次行情，但還是想不到領(lǐng)漲的金融類股票會如此瘋狂。中國股市能起這波行情，不是民間資金的單打獨(dú)斗，某種意義講，是改革預(yù)期。

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之前的天量貨幣供應(yīng)，大部分流向了打造城市的房地產(chǎn)、國企壟斷的基本建設(shè)項目、開發(fā)資源的重化產(chǎn)業(yè)上了，真正流入新型科技產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)、教育等領(lǐng)域較少。其中互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)等，大多是依附海外投資和民間投資做大做強(qiáng)的。

與之呼應(yīng)的是，此期間是中國歷史上貪腐最嚴(yán)重時期，相關(guān)官員財富跳躍式大幅增加，也是中國向海外投資和私人資金外流最集中的時期。

雖然廣義貨幣M2年增速從2009年的27.7%逐步降低到目前的12.6%，即便如此，在之前多年如此天量貨幣供應(yīng)背景下，2014年社會竟出現(xiàn)了幾次錢荒，民間高利貸之普遍和成本之高超出想象，至少說明了如下幾個問題：

一是超額貨幣投放吹大的經(jīng)濟(jì)泡沫，以及半拉子工程項目，對后續(xù)貨幣供應(yīng)要求強(qiáng)烈，巨量貨幣供應(yīng)又導(dǎo)致包括房地產(chǎn)等大宗產(chǎn)品價格飆升，以及人工成本的突然大幅增加，貨幣供應(yīng)托底總量相應(yīng)變大；

二是超額貨幣供應(yīng)，已導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)和社會嚴(yán)重的內(nèi)生性紊亂，引發(fā)的通貨膨脹、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、民眾消費(fèi)能力稀釋，以及不良貸款導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量快速下降，經(jīng)濟(jì)體外表看似強(qiáng)大，但內(nèi)在系統(tǒng)很脆弱，中央政府任何一種緊縮貨幣舉動，都會在社會上引發(fā)蝴蝶效應(yīng)；

三是超額貨幣供應(yīng)沉淀的情況嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行嚴(yán)重的非市場行為，導(dǎo)致無效項目占用大量資金，相當(dāng)部分本金已無法收回。最近一份研究報告顯示，自2009年中國刺激計劃推出以來，中國“無效投資”達(dá)6.8萬億美元；

四是融資成本高企，利息支出不堪重負(fù)。2014年中國債務(wù)利息支出，就占到了新增社會融資的50%多，基本是拆東墻補(bǔ)西墻的狀況，金融融資成本高企下，企業(yè)賺的錢大多被利息給干掉了，還有相當(dāng)部分企業(yè)不賺錢，但為了存活，只能是靠增加貸款度日；

五是相當(dāng)部分貨幣供應(yīng)成腐敗支付來源，實際已經(jīng)被貪沒了，一些官員和不法商人貪腐侵吞掉的資產(chǎn)，相當(dāng)部分并不是社會財富正常增加所得，是通過貨幣增加進(jìn)行的一種轉(zhuǎn)移性支付；