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日本制紙出售理文股份黯然退出中國大陸

2015-05-04 14:38 來源：包裝地帶責編：周艷平

摘要：: 4月24日，一則消息從日本傳到中國大陸，并引發了中國造紙行業的廣泛關注。曾經被造紙行業視為金玉良緣的中國第二大紙業集團理文造紙與日本第二大制紙公司日本制紙在經歷了長達五年的甜蜜婚戀后，雙方正式宣布解除婚約。

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【CPP114】訊：4月24日，一則消息從日本傳到中國大陸，并引發了中國造紙行業的廣泛關注。曾經被造紙行業視為金玉良緣的中國第二大紙業集團理文造紙與日本第二大制紙公司日本制紙在經歷了長達五年的甜蜜婚戀后，雙方正式宣布解除婚約。

根據協議，公司主席李文俊與公司首席執行官李文斌從日本制紙一家附屬公司購入合共3.175億股股份，作價12.7億元，相當于每股股份4元。日本制紙出售股份後，仍持有理文公司8.62%股權。而過往由日本制紙與李氏家族持股公司Gold Best訂立的股東協議連同涉及雙方公司的任何正式業務合作協議正式終止。由日方委派的理文公司副主席芳賀義雄，以及執行董事鹿島久仁彥悉數辭任。

五年前，日本制紙攜堅挺的日元強勢登陸

早在2010年以前，由于日本紙業市場需求乏力，日本制紙、大昭和紙板、王子制紙等造紙企業經營陷入低迷。日本造紙企業為了免于被市場淘汰，憑借堅挺的日元，紛紛進軍海外市場，以擴大產品占有率。

正是在這一背景下，正處于飛速發展時期的理文造紙因經營理念與日本制紙比較契合，雙方一拍即合締結婚約。2010年6月22日，雙方達成資本與業務合作協議。日本制紙斥資約35.5億港元收購理文約12%的股份，成為僅次于創始人的第二大股東。日本制紙指派2名董事前往理文，同時在食品包裝紙等方面提供技術合作。

日本制紙的巨量資金注入，為理文造紙進行產能擴張提供了充裕的資金。而彼時中國飛速發展的包裝業則讓做著“中國夢”的日本制紙看到了分享這一盛筵的商機。

與日本制紙聯姻令理文獲益良多

不料天不遂人愿，從2010年開始，由于供過于求和市場低迷等原因，中國造紙業出現了一波長達五年的紙業寒冬。強如理文等紙業巨頭也深切地感受到了刺骨的寒意，中國造紙業利潤節節下滑，理文、玖龍等龍頭紙業的股票也是跌跌不休。

2010年6月22日，理文造紙向日本制紙出售5.46億股股份時每股作價6.5元，除了當日曾經小幅上升作收外，此后一路下行，最低時每股不足3元。此次日本制紙以每股作價4元返還給理文，仍舊與當初的6.5元相差甚遠，可謂損失巨大。

然而，這筆交易卻讓理文獲益良多。2010年，理文、玖龍等龍頭紙企都預感到中國紙業大洗牌即將來臨，紛紛出臺了宏大的產能擴充計劃。玖龍紙業選擇了向銀行借貸的激進方式，而理文則選擇稀釋股份這一更為穩健的方式。（責編：王洋）

在五年之后的今天看來，理文這一筆交易堪稱神來之筆。由于紙業利潤一路下滑，加上行業產能過剩日益嚴重，依靠融資擴張產能的造紙企業面臨著很大的困境。以玖龍為例，由于負債率超過100%，今明兩年企業需要償還42億債務，但2014年企業利潤僅為7億元，噸紙利潤僅188元。而理文負債率不超過50%，遠低于70%的警戒線，2014年理文凈利高達19.5億港元，噸紙利潤高達376港元。

與此同時，江西理文、重慶理文的投產，令理文的產能達到了700萬噸。隨著中國政府宣布關閉小型造紙企業，并加強水污染治理，理文等龍頭企業終于等來了漲價的機會。今年3月，在一片質疑聲中，理文每噸紙提漲100元的計劃得到落實。業界普遍認為，未來的形勢將更有利于玖龍、理文、太陽等龍頭紙業。