祝寶良首先回顧了市場對今年4月23日政治局經濟會議的解讀。祝寶良認為，政治局文件仍然強調打好三個攻堅戰，而并未要從需求角度完全轉變當前短期的調控政策。

  針對當前的經濟形勢，祝寶良的基本判斷是，中國經濟增速現在已經基本穩住，并且穩中向好。根據他的分析，中國經濟增速趨勢性下降主要是經濟中存在的結構性問題，而目前的企穩則有周期性原因。

  2011年后，中國經濟增速經歷了逐年下探。關于經濟增速下降的原因，國內出現了很大爭論。一部分人認為主要原因來自外部負面沖擊，中國經濟還有很大的回升機會；更多人認為經濟下行是中國經濟自身的結構性問題導致的，包括人口結構和產業發展階段的變化。從這個角度看，人們普遍認為經濟增速下降有合理性。此外還有一些其他結構性問題，比如改革滯后導致的要素配置扭曲等。據估計，如果在這些領域繼續改革放開，可以提高GDP年均增速0.7個百分點。

  而中國經濟當前的企穩有周期性原因。從2016年開始供給側結構性改革到現在，經濟在周期的角度上出現了好轉的態勢，盡管當前經濟周期可能還沒有完全到底。觀察國內經濟周期所處的位置有以下三個角度。第一是固定資產投資。當前制造業投資累計增速已經降到了4%左右，而產能利用率已經達到78%，所以從制造業投資的角度，經濟已經接近底部。另外兩種投資——基礎設施建設投資和房地產投資——受政府調控政策的影響非常大。從去年開始，基礎設施投資增速在下降，而房地產方面當下也不可能過多地刺激。第二是判斷貿易摩擦對中國經濟的沖擊程度。世界經濟從2016年開始回升，即使考慮到當前一些國家存在的資產泡沫問題和可能出現的貿易摩擦，對中國經濟的影響大致在0.4個百分點左右。第三是國內消費。目前國內消費基本穩定，今年的消費增長比2017年更好一些。

  基于這些判斷，祝寶良認為，中國經濟今年保持6.5%左右的增速沒有問題。2018年一季度的統計數據基本印證了以上判斷。“今年二季度增速也不會遇到太大困難，對貿易摩擦的預期甚至會加快中國對外出口，促進中國出口企業加快生產。整體經濟即使還看不到底部，但也沒有多少下降空間了。周期的基本態勢得到不斷確認后，應該將更多的精力用于解決結構性問題。”他說。

  祝寶良認為，中國經濟當前面臨的主要結構性問題有幾個。一是金融風險，這背后是實體經濟的問題。當前，三大結構性問題并沒有根本性改變，傳統行業，特別是鋼鐵、煤炭的產能仍然過剩，現在主要問題集中在化工和鋼鐵。還有僵尸企業淘汰的風險問題，關閉了一些企業之后，這些企業的債務問題就形成了。

  二是房地產問題。我國不能再把房地產作為調控短期經濟的手段，而問題的關鍵是長效機制如何建立。今年一季度，商品房價格繼續上漲了8.7%，土地購置價格上漲了19.6%，地方政府依賴土地財政的情況還沒有根本性的變化。

  三是地方政府債務問題。從2008年到2014年的24萬億元地方政府債務到今年9月底可以處置掉。但從2015年到2017年，債務又多出約24萬億元，這部分是很難償還的。這個問題如何解決，現在還沒有很好的辦法。祝寶良認為要堅持一些原則，比如“誰家的孩子誰家抱”“新官要理舊賬”。

  四是民營企業經營困難。在民間固定資產投資里，最近的利用外資數據，包括外商直接投資和港澳臺的投資，都出現了負增長。這說明很多外商投資企業正在把經營利潤匯出中國，而不是留在國內繼續投資。這種情況以前還沒出現過，值得關注。

  關于宏觀政策的調整，祝寶良認為有四點。第一，上半年政策會針對宏觀形勢做一些微調。第二，貿易摩擦問題要通過談判解決，盡量把影響縮小。第三，貨幣政策有關房地產的政策不能松動。如果貨幣政策需要稍微松動，那么一個方向是擴大消費，另一個方向是基礎設施投資，例如某些城市的地鐵項目可以再上些。需要避免的是以過大力度放松貨幣政策，因為中國經濟的長期向好的判斷沒有變，短期哪怕出現一些波動，在宏觀政策的應對上也不能過度。第四，要注意預期引導的問題，需要在短期提供好流動性支持，穩定好市場預期。